做市商
证券市场上的一种交易方式
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此條目需要更新。 (2013年12月14日) |
做市商（英語：Market Maker），是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。（與一般投資者不同，造市商獲豁免可同時對同一股票發出買入及賣出指示。）买卖双方不需等待交易对手出现，只要有做市商出面承担交易对手方即可达成交易，做市商从双方赚取买卖价差而从中获利。
做市商制度（香港称“市場庄家”制度）的市场也称报价驱动市场。做市商在美国纽约证券交易所市场称作“专家”（Specialist），在香港证券市场被称作“庄家”。在台灣稱為「造市者」。
与“报价驱动”的做市商制度相对的是“订单驱动”的竞价交易制度，客户订单通过代理商与其他客户订单直接交易，具体有连续竞价交易制度和集合交易制度等。
法規
中國
國務院辦公廳《關於清理整頓各類交易場所實施意見》（国办发〔2012〕37号）明確表明，禁止一切民營做市商行為，所有該類場所均為非法。 但依据2021年7月15日《中共中央 国务院 关于支持浦东新区高水平改革开放 打造社会主义现代化建设引领区的意见》第五章第十五条，“研究...在科创板引入做市商制度。”，意味着中国大陆在金融制度的进一步开放。
美國
美国法律和证券交易委员会（SEC）和全国证券交易商协会（NASD）规定了做市商的义务：
- 持续达到特定的保存交易记录和履行财务责任的标准
- 不间断地主持买、卖双方的市场，并在最佳价格时按限额规定执行交易指令
- 发布有效的买、卖两种报价（充当流动性提供者，解决交投量不足的问题）
- 在证券交易完成后90秒内报告交易情况，以便向公众公布
著名做市商列表
| 做市商代码 | 做市商 |
|---|---|
| GSCO | 高盛（Goldman Sachs & Co） |
| MLCO | 美林（Merrill Lynch, Inc.） |
| MSCO | 摩根斯坦利（Morgan Stanley & Co. Inc.） |
| SALB | 所罗门兄弟（Salomon Brothers） |
| SBSH | 史密斯·巴尼·希尔森（Smith Barney Shearson, Inc.） |
| HRZG | 赫尔佐格·海恩·哥达尔德经纪行（Herzog, Heine, Geduld, Inc.） |
| MASH | 迈耶和施韦策公司（Mayer & Schweitzer, Inc.） |
| SLKC | 斯皮尔·利兹·凯洛格（Spear, Leeds & Kellogg Capital Markets） |
| NITE | 骑士交易集团（Knight Trading Group, Inc） |
优点
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- 强大的定价功能：做市商能够长期跟踪证券价格的变化，凭借专业知识对证券的市场公允价格作出判断，提供最有参考的报价。
- 增强市场的流动性：采用做市商制度以后，投资者可以在直接与做市商进行交易，不需要等待或者寻找对手方。
- 推动市场不熟悉的证券的推介，降低新股发行成本：投资新兴产业的股票往往需要普通投资者几乎不具备的专业知识，很难对股票进行准确的估价；做市商的双向报价为市场交易提供了市价的参考。
- 推动大宗交易的达成：做市商本身适合成为机构投资者进行大宗交易的交易对手。
不足
- 做市商制度下交易成本高
- 对做市商的做事行为较难进行有效的监管
分类
- 垄断做市商制度
- 竞争性做市商制度
- 含竞价交易的混合交易制度