尼克松冲击

美國於1971年採取的一系列經濟政策

尼克松冲击(英语:Nixon shock),或称尼克松震撼,指美国总统理查德·尼克松1971年采取的一系列经济措施,其中以单方面暂停美元黄金的兑换最为重要。

1971年理查德·尼克松

尼克松的行动并未正式废除布雷顿森林体系,但他暂停了布雷顿森林体系中的关键组成要素之一,使该制度在事实上失效。尼克松表示,一旦布雷顿森林体系改革完成,他将重启美元与黄金的兑换,但所有改革该制度的尝试均未成功。1973年,布雷顿森林体系被浮动汇率制所取代。

背景

1944年,来自44个国家的代表齐聚美国新罕布什尔州布雷顿森林,召开布雷顿森林会议,讨论建立二战后新的货币秩序,布雷顿森林体系自此诞生。与会代表希望布雷顿森林体系能够确保汇率稳定,防止竞争性贬值,刺激经济复苏[1]1958年,布雷顿森林体系全面运作,美元以每盎司35美元的固定汇率兑换成黄金,各国货币则与美元挂钩

二战后最初的几年,布雷顿森林体系初步确立。在马歇尔计划的帮助下,日本欧洲国家正从战争中重建。美国以外的国家都希望将美元花在美国产品上,因为美国拥有世界官方黄金储备的一半以上,截至1947年美国政府持有世界70%的黄金储备[2],布雷顿森林体系似乎十分稳健[3]。然而,在1950年1969年间,随着日本西德的发展,美国占世界经济产出的比例自35%下降至27%。此外,由于国际收支赤字越南战争导致的公债美联储货币扩张,美元在1960年代开始严重贬值。[3]

法国布雷顿森林体系被描述为“美国的过度特权”,因为它导致了一个“不对称的金融制度”,非美国公民认为“自己在支撑美国的生活水平并补贴美国的跨国公司”。正如美国经济学家巴里·艾肯格林所言:“美国铸币厂仅需几美分即可印制出1张100美元的钞票,但其他国家必须出售价值100美元的商品才能获得1张”。1965年2月,法国总统戴高乐宣布打算以官方汇率将其美元储备换成黄金。1966年,美国以外各国的中央银行拥有140亿美元的黄金,而美国仅有132亿美元。在这些储备中,仅32亿美元能够覆盖外国资产,其余则用于覆盖国内资产。[4]

1971年美元货币供给量增加了10%[5]。5月,西德退出布雷顿森林体系,不愿升值马克,而美元兑马克贬值7.5%。其他国家开始要求以美元兑换黄金,瑞士在7月兑换了高达5000万美元,法国也将1.99亿美元兑换成了黄金。8月5日,美国国会发表建议让美元贬值以保护美元的报告。8月9日,随着美元兑欧洲货币贬值,瑞士退出布雷顿森林体系[6]。加剧了美国离开布雷顿森林体系的压力。

尼克松冲击

1971年美国通货膨胀率为5.84%[7],截至8月的失业率为6.1%。为解决这些问题,尼克松咨询了美联储主席阿瑟·F·伯恩斯、准财政部长约翰·康纳利以及负责国际货币事务的副部长保罗·沃尔克。8月13日下午,这些官员与其他12名白宫财政部高级顾问在戴维营与尼克松秘密会面。对于该下何决定进行了激烈辩论,最终依从康纳利的建议,决定放弃布雷顿森林体系,尼克松于8月15日在电视上发表讲话宣布以下行动:

  1. 下令关闭黄金窗口,暂停美元黄金间的兑换,使外国政府不得再以美元兑换黄金。
  2. 颁布第11615号行政命令,冻结工资物价90日以遏制通货膨胀[8]。这是美国政府自二战以来首次实施工资和物价管制。
  3. 对进口商品征收10%的进口附加费,以确保美国产品不会因为预期的汇率波动而处于不利地位。[9][10]

尼克松的行动产生了巨大的政治影响。周一,即讲话结束后隔日,道琼斯工业平均指数上涨了33点,创下单日最大涨幅,《纽约时报》便发表了一篇社论赞赏尼克松的大胆[3]。1971年12月,根据史密森协定十国集团(G10)的货币升值、美国取消进口附加费。1973年3月,固定汇率制转变为浮动汇率制[11]汇率不再是政府执行货币政策的主要手段。

影响

1970年代,在尼克松冲击的影响下,出现了停滞性通胀及不稳定的汇率制度美元在1970年代贬值了约三分之一,而西德马克自1971年5月改为浮动汇率制以来已大幅升值。此外,尼克松冲击引发了对美元的巨大投机,迫使日本央行日本银行)大力干预外汇市场以避免日圆升值。在1971年8月16日至8月17日间,日本银行不得不花费13亿美元来维持日圆兑美元的汇率。然而,尽管日本银行采取重大干预措施,美元兑日圆仍走弱。

关于尼克松冲击的争论一直持续至今,各派经济学家政治家都在试图了解尼克松冲击及其货币政策2007年-2008年环球金融危机的影响。

参见

脚注

  1. ^ Sandra Kollen Ghizoni. Creation of the Bretton Woods System. Federal Reserve History. 2013-11-22 [2017-08-18]. (原始内容存档于2020-11-09) (英语). 
  2. ^ Money Matters: An IMF Exhibit -- The Importance of Global Cooperation Destruction and Reconstruction. [2022-03-24]. (原始内容存档于2022-04-20). 
  3. ^ 3.0 3.1 3.2 Roger Lowenstein. The Nixon Shock. Bloomberg Businessweek. 2011-08-05 [2017-08-18]. (原始内容存档于2022-05-15) (英语). 
  4. ^ Money Matters: An IMF Exhibit -- The Importance of Global Cooperation System in Crisis (1959-1971). [2022-03-24]. (原始内容存档于2015-03-17). 
  5. ^ M2 Money Stock. [2022-03-24]. (原始内容存档于2022-06-21). 
  6. ^ David Frum (2000). How We Got Here: The '70s, Basic Books. pp. 295–298
  7. ^ Tim McMahon. Historical Inflation Rate. InflationData.com. 2017-08-11 [2017-08-18]. (原始内容存档于2021-07-11) (英语). 
  8. ^ Lewis E. Lehrman. The Nixon Shock Heard 'Round the World. The Wall Street Journal. 2011-08-15 [2017-08-18]. (原始内容存档于2022-06-09) (英语). 
  9. ^ 264 - Address to the Nation Outlining a New Economic Policy: "The Challenge of Peace.". [2017-08-18]. (原始内容存档于2017-06-21). 
  10. ^ Sandra Kollen Ghizoni. Nixon Ends Convertibility of US Dollars to Gold and Announces Wage/Price Controls. Federal Reserve History. 2013-11-22 [2017-08-18]. (原始内容存档于2020-11-20) (英语). 
  11. ^ The Collapse of the Bretton Woods Fixed Exchange Rate System (PDF). [2022-03-24]. (原始内容 (PDF)存档于2020-08-04). 

外部链接